Fremdfinanzierungsgrad

Der Fremdfinanzierungsgrad ist eine Kennzahl zur Beurteilung der Kapitalstruktur eines Unternehmens oder einer anderen bilanzierenden Einheit. Er gibt Aufschluss darüber, in welchem Umfang die Vermögenswerte mit Fremdkapital finanziert sind. Damit liefert er Hinweise auf die Abhängigkeit von Gläubigern sowie mögliche Zins- und Refinanzierungsrisiken. Für die Suche nach geeigneten Krediten ist er jedoch nur eine von mehreren relevanten Größen.

Definition: Was ist der Fremdfinanzierungsgrad?

Der Fremdfinanzierungsgrad beschreibt das Verhältnis von Fremdkapital zu Gesamtkapital. Dabei setzt man das bilanzielle Fremdkapital ins Verhältnis zur gesamten Kapitalbasis. Formel: Fremdfinanzierungsgrad = Fremdkapital geteilt durch Gesamtkapital mal 100 Prozent. Das Gesamtkapital umfasst grundsätzlich Eigenkapital plus Fremdkapital. Welche Bilanzpositionen dem Fremdkapital zugerechnet werden, muss bei Vergleichen einheitlich festgelegt sein. Ein hoher Fremdfinanzierungsgrad weist auf eine hohe Abhängigkeit von Gläubigern, etwa Banken, Lieferanten oder Anleihegläubigern, hin und ist stets im Branchen-, Geschäftsmodell- und Größenkontext zu interpretieren.

Ermittlung des Fremdfinanzierungsgrades

Die Berechnung des Fremdfinanzierungsgrades erfolgt durch Division des Fremdkapitals durch das Gesamtkapital und wird in der Regel in Prozent ausgedrückt. Berechnung: Fremdkapital ÷ Gesamtkapital × 100. Beispiel: Beträgt das Fremdkapital 300.000 Euro und das Gesamtkapital 500.000 Euro, liegt der Fremdfinanzierungsgrad bei 60 Prozent. Das bedeutet, dass 60 Prozent der bilanzierten Kapitalbasis dem Fremdkapital zugeordnet sind; daraus lässt sich noch nicht ablesen, wie hoch Zinsen und Tilgungen ausfallen. Für die separate Kalkulation eines konkreten Darlehens können weiterführende Kreditrechner zur Kalkulation als Ausgangspunkt dienen. Sinnvoll ist zudem die Betrachtung über mehrere Perioden, um Trends, Sondereffekte und Stichtagsverzerrungen einzuordnen. Hierdurch entsteht ein klareres Bild der Finanzierungsstruktur und der Entwicklung des Fremdkapitalanteils.

Auswirkungen auf die Bonität

Der Fremdfinanzierungsgrad kann die Beurteilung der Kreditwürdigkeit beeinflussen, bestimmt sie aber nicht allein. Ein hoher oder deutlich ansteigender Wert kann auf geringere Eigenkapitalpuffer und eine stärkere Abhängigkeit von Refinanzierungen hindeuten. Kreditgebende Institute betrachten deshalb zusätzlich unter anderem Cashflow, Ertragslage, bestehende Zins- und Tilgungspflichten, Laufzeiten, Sicherheiten und Geschäftsrisiken. Ein höherer Fremdkapitalanteil kann zu strengeren Vertragsbedingungen oder höheren Finanzierungskosten beitragen, wenn die Verpflichtungen nicht ausreichend gedeckt erscheinen. Umgekehrt ist auch ein niedriger Wert nicht automatisch ein Bonitätsnachweis: Entscheidend bleibt, ob laufende Zahlungen verlässlich aus den verfügbaren Mitteln geleistet werden können.

Aussagekraft und Grenzen der Kennzahl

Der Fremdfinanzierungsgrad ist keine Finanzierungsform mit eigenen Vor- und Nachteilen, sondern eine Kennzahl zur Einordnung der Kapitalstruktur. Aussagekräftig wird er insbesondere im Zusammenspiel mit Eigenkapitalquote, Verschuldungsgrad sowie Cashflow- und Schuldendienstkennzahlen. Erst wenn ein konkreter Finanzierungsbedarf und dessen tragbare Größenordnung feststehen, kann ein übergreifender Kreditvergleich verschiedener Anbieter zur Gegenüberstellung von Angeboten herangezogen werden. Dabei sind nicht nur Zinssätze und Laufzeiten, sondern auch effektiver Jahreszins, Ratenhöhe, Gesamtbetrag und wesentliche Vertragsbedingungen zu vergleichen.

Aussagekraft:

• Mittels des Fremdfinanzierungsgrades lässt sich feststellen, welcher Anteil der Kapitalbasis dem Fremdkapital zugeordnet ist.
• Die Beobachtung über mehrere Perioden zeigt, ob die Abhängigkeit von Gläubigern zu- oder abnimmt. Die Ursachen dieser Entwicklung müssen anschließend anhand der Bilanz und der Finanzierungsvorgänge geprüft werden.
• Die Kennzahl ermöglicht Vergleiche mit Unternehmen ähnlicher Branche und Größe, sofern Berechnungsgrundlage und Bilanzierungsregeln übereinstimmen.

Grenzen:

• Ein hoher Fremdfinanzierungsgrad zeigt nicht automatisch eine Überschuldung an. Dafür sind insbesondere Vermögenswerte, Eigenkapital, Fälligkeiten und die Fähigkeit zur Bedienung der Verpflichtungen zu prüfen.
• Die Kennzahl unterscheidet für sich genommen nicht zwischen kurzfristigen und langfristigen Verbindlichkeiten sowie verzinslichem und unverzinslichem Fremdkapital.
• Steigende Zinsen erhöhen das Zins- und Refinanzierungsrisiko vor allem bei variabel verzinsten Verpflichtungen oder anstehenden Anschlussfinanzierungen; der Fremdfinanzierungsgrad allein bildet diese Vertragsmerkmale nicht ab.

Eine regelmäßige Ermittlung des Fremdfinanzierungsgrades kann dabei unterstützen, Veränderungen der Finanzierungsstruktur frühzeitig zu erkennen. Für fundierte Entscheidungen sollte die Kennzahl auf einer konsistenten Datengrundlage berechnet und anschließend mit Eigenkapital, Cashflow, Fälligkeiten sowie Zins- und Tilgungslasten abgeglichen werden. Erst diese gemeinsame Betrachtung zeigt, ob zusätzlicher Finanzierungsspielraum besteht oder zunächst bestehende Risiken begrenzt werden sollten.